Рынки — Сказка о двух игрушках

Что нужно знать, или притвориться, что вам небезразлично:

Рынок открытых опционных позиций теперь опережает фьючерсы на колоссальные $40 миллиардов, что делает этот разрыв одним из самых широких за всю историю, поскольку трейдеры приходят в себя после прошлонедельных «Олимпийских игр ликвидаций».
Благодаря крупным игрокам, таким как IBIT от BlackRock, рынок выпускает ростки зрелости, усмиряя волатильность, как хорошо обученного щенка.

В том, что можно назвать финансовым эквивалентом медленно развивающегося романа, опционный открытый интерес (OOI) теперь превышает фьючерсный открытый интерес (FOI) примерно на $40 миллиардов, согласно данным CheckonChain. Кто бы мог подумать, что хеджирование может быть таким энергичным?

Инвестируйте с умом. Наш канал посвящен глубокому анализу фондового рынка: отчетность, мультипликаторы и долгосрочные стратегии.

Получить инвест-идеи

Чтобы разобрать это для тех, кто предпочитает хаос с примесью технического жаргона: OOI – это общая сумма непогашенных опционных контрактов – представьте их как обещания купить или продать позже, но без неловких семейных ужинов. FOI, с другой стороны, измеряет танец открытых фьючерсных позиций – фьючерсы – это игра, в которой можно поставить все, и которая, как правило, вызывает фейерверк, когда ликвидации идут не так.

Рост опционного рынка поддерживает всевозможные сложные маневры — хеджирование, дельта-нейтральную гимнастику, торговлю волатильностью и создание сложных структурированных продуктов. Между тем, фьючерсные рынки часто напоминают эпицентр хаоса, вызванного плечом — представьте себе ходоков по канату без страховки, особенно во время недавнего обвала OKX, Polkadot, Uniswap, Pi Network, Tron, Tether и ETH, спровоцированного действиями SEC, Bybit, CZ, OP, QUANT.

Примечательно, что цена bitcoin показала устойчивость — упав всего на 18% от своего исторического пика до скромных $103,000, что является мягкой коррекцией для этого небольшого бума. В прошлом такое падение могло бы стать свободным падением. Теперь это просто незначительное колебание.

CheckonChain сообщает об уменьшении OOI примерно до $108 миллиардов, дерзко балансируя на грани своего пика в $112 миллиардов. Между тем, FOI находится на более скромном уровне в $68 миллиардов — по сравнению со славными днями в $91 миллиард — вероятно, благодаря недавнему геноциду ликвидаций, который стер более $20 миллиардов в фьючерсном кредитном плече.

Вся эта болтовня о растущем опционном базаре, особенно на более консервативных платформах, намекает на будущее, где хеджеры будут доминировать, а рыночные колебания станут менее драматичными — меньше фейерверков, больше медленно тлеющего свечного света.

Запуск торговли опционами на IBIT от BlackRock в ноябре 2024 года резко усилил эту тенденцию, быстро сделав его крупнейшей площадкой для торговли опционами на биткоин, затмив Deribit. Кому нужны американские горки, когда у вас есть умные деньги в лаундже с бархатной отделкой?

По мере того, как OOI занимает лидирующие позиции и затмевает FOI, ожидайте, что рынки будут склоняться к стабильности, возможно, даже настолько, что смогут спокойно отдохнуть во время спадов. Но будьте осторожны – меньшая волатильность также может означать меньше фейерверков во время бычьих рынков, оставляя трейдеров в тихом предвкушении, попивая кофе.

Смотрите также

2025-10-22 18:29